Les physiciens sont constamment repenser la façon dont les bulles éclatent. C’est l’un de ces problèmes de physique lancinants, d’une simplicité trompeuse, comme déterminer les forces qui maintiennent un vélo droit. Le problème est que si des bulles apparaissent tout le temps autour de nous, ces pops se produisent en une fraction de seconde, ce qui rend les principes de base difficiles à entrevoir. Mais il y a quelques années, à l’aide de caméras exceptionnellement rapides, les scientifiques ont remarqué un phénomène inhabituel: les bulles, lorsqu’elles se rompent, forment de nombreuses autres bulles – «filles», ils les appellent – qui encerclent le parent. En d’autres termes, une bulle en contient d’innombrables autres qui attendent d’être créées et détruites en un instant.

Combien de bulles attendent pendant ce printemps spéculatif? Au cours des derniers mois, l’argent s’est éloigné de la réalité et est entré dans de nouveaux domaines d’étrangeté: les jetons non fongibles, les pièces de monnaie et les pierres. Demandez à un économiste pourquoi, et il vous dira que l’argent a eu peu d’endroits où aller. Pendant la pandémie, beaucoup d’argent a été imprimé. Pour beaucoup de gens, ils allaient directement à l’épicerie et à la location; mais d’autres étaient déjà au ras et cherchaient des retours. L’argent ne pouvait pas être laissé en espèces, car les espèces ne paient pas et l’inflation menaçait; les obligations ne retournent pas ce qu’elles ont fait autrefois. Ainsi, au début, les actions étaient le choix judicieux, en particulier les actions technologiques dont la flambée des valeurs pouvait être rationalisée avec l’année de travail à distance.

Mais la logique ne peut porter une évaluation qu’à autant de billions de dollars. Alors pourquoi ne pas investir dans le bitcoin? Les gens se sont entassés et la valeur a atteint des sommets vertigineux et peut-être inquiétants, dépassant récemment 60000 $, et aidant le long de ces NFT et Dogecoins. Même beaucoup de ces investisseurs craignent une bulle, ils sont donc impatients de lancer Coinbase, l’échange de crypto-monnaie considéré comme une exposition plus sûre et plus conviviale au monde de la crypto. Aujourd’hui, Coinbase commencera à négocier sur le Nasdaq en tant qu’entreprise de 100 milliards de dollars, au moins sur le papier, parmi les débuts les plus précieux de l’histoire et à peu près à égalité avec Facebook en 2012. Il s’agit certainement d’un terrain solide.

Les débuts sur le marché sont censés dire quelque chose sur l’avenir. Un groupe de banquiers et de capital-risqueurs travaillent ensemble pour décider de la valeur d’une chose maintenant, en se fondant sur les attentes quant à sa croissance. La Coinbase d’aujourd’hui est basée sur l’achat et la vente de pièces comme le bitcoin et la prise en charge des frais; le futur Coinbase est construit sur quelque chose de plus grand, impliquant plus de pièces et un plus large éventail de produits infusés de crypto-monnaie, comme les NFT et les prêts «décentralisés». Certains analystes sont sceptiques. On se demande si cette «cryptoéconomie», comme le dit Brian Armstrong, PDG de Coinbase, se révélera aussi grande que promis. Les critiques ont souligné que même si cette réalité se concrétise, l’industrie attirera plus de concurrence (comme elle l’a déjà fait) et réduira les frais de Coinbase.

Cette image peut contenir des jeux et des jeux d'argent

Le guide WIRED de Bitcoin

La crypto-monnaie représente des avancées technologiques incroyables. Le Bitcoin a encore du chemin à parcourir avant de remplacer, voire de compléter, le système financier mondial.

En attendant, Coinbase est une société Bitcoin. Cela n’a jamais été exactement un secret, mais les documents de sa cotation publique ont indiqué qu’environ 60% des revenus de la société proviennent des frais de négociation de Bitcoin. Dans tous les cas, les autres pièces échangées sur sa plateforme montent et descendent avec le bitcoin. (Une autre bulle mère et ses filles.) La société dépend de la volatilité du bitcoin et de son potentiel de hausse. Au milieu de la flambée des prix de la cryptographie au début de cette année, le chiffre d’affaires de la société au premier trimestre était de 1,8 milliard de dollars, plus que tout l’année dernière. En 2019, alors que le prix du bitcoin était beaucoup plus bas et que personne n’en parlait, Coinbase a perdu 30 millions de dollars.

Tout cela signifie que la cotation de Coinbase est un peu comme les débuts de Bitcoin en bourse. Ce qui est bizarre, quand on pense à l’endroit où le bitcoin a commencé. Dans son livre 2019, Économie narrative, l’économiste lauréat du prix Nobel Robert Shiller décrit la montée en puissance du bitcoin comme un exploit de narration. Il y avait l’avantage d’être le premier, écrit-il, et dans l’indépendance unique de la technologie vis-à-vis de l’autorité, qui, selon l’histoire, en faisait une protection contre l’effondrement du gouvernement et l’inflation. D’autres, dont Joe Weisenthal de Bloomberg, sont allés jusqu’à qualifier le bitcoin d’actif «basé sur la foi». La foi comme dans la religion. Cela a commencé avec son prophète pseudonyme, Satoshi Nakamoto, qui a compilé le code et a disparu. Il contient des mots de code, un livre blanc sacré, un calendrier rituel pour «diviser par deux» les créations de nouveaux blocs sur la chaîne. Oui, tous les actifs nécessitent la foi. Mais la foi dans le dollar n’est pas la foi dans un papier physique ou une pièce de monnaie, c’est dans le gouvernement américain. Avec Bitcoin, la foi est dans la chose elle-même, le réseau qui génère les pièces et les maintient en sécurité.