Au cours des six derniers mois, les banques centrales et les gouvernements ont débloqué des vannes financières pour faire face aux retombées économiques du covid-19. Dès avril, 106 pays avaient mis en place ou adapté des programmes de protection sociale, principalement des transferts en espèces, pour aider les personnes touchées par la pandémie. Une analyse McKinsey de 54 pays estime que les gouvernements avaient engagé 10 000 milliards de dollars en juin, sous forme de subventions, de prêts et de paiements de congés pour les prestations de chômage et l'aide sociale. Les quantités dépassent de loin la crise financière de 2008 (voir graphique).

Parallèlement à cette frénésie de dépenses de l'État, les citoyens adoptent pleinement la finance numérique. Le papier-monnaie et les pièces de monnaie sont des vecteurs potentiels du virus (une autorité municipale en Inde a même interdit l'utilisation du papier-monnaie pour les livraisons à domicile). Le mouvement vers le commerce en ligne a aidé des millions de consommateurs à s'habituer aux dépenses numériques, et ils ne reviendront probablement pas.

Une infusion de trésorerie unique en une génération

Certains gouvernements et banques centrales tournés vers l'avenir combinent les deux, en utilisant la technologie numérique pour débourser des fonds, pour tirer parti de la vitesse et de l'efficacité ainsi que pour débloquer davantage de données sur la forme de la reprise économique. Les décideurs expérimentaux utilisent cette injection de liquidités unique en une génération pour réinventer la façon dont les gouvernements effectuent les paiements aux citoyens.

À Hangzhou, en Chine, les autorités municipales travaillent avec Alibaba, dont le siège est là-bas, pour lancer un programme de stimulation des coupons numériques via la plate-forme Alipay. Les initiatives de récupération basées sur les coupons ne sont pas nouvelles – la ville a utilisé un système papier pendant la crise de 2008 – mais les publier numériquement, dans une loterie en temps réel, permet au gouvernement d'analyser la façon dont les coupons sont dépensés, en déterrant des données sur la reprise économique. Contrairement au papier, les coupons numériques sont flexibles; le nombre, la valeur et les seuils auxquels ils sont utilisés sont ajustables dans le temps, ce qui permet aux autorités de les transférer vers les secteurs qui en ont le plus besoin. Le programme a été reproduit dans plus de 100 villes à travers la Chine.

La Chine était déjà un pionnier de la finance numérique. Le yuan numérique est en passe de devenir la première monnaie numérique souveraine au monde et est actuellement en mode pilote avec quatre banques commerciales publiques. Mais de nombreux autres pays acheminent des fonds de relance via des canaux numériques. Le gouvernement fédéral malaisien a déboursé 110 millions de dollars à près de la moitié de la population via trois portefeuilles électroniques – Grab, Boost et Touch'n Go – pour relancer l'industrie des paiements numériques.

Le Ghana, premier pays à lancer une politique de services financiers numériques liée aux covid, a supprimé les frais sur les envois de fonds de faible valeur, assoupli les limites des transactions et de la taille du portefeuille pour l'argent mobile, a permis aux processus d'authentification d'être transférables à partir des enregistrements SIM et a réduit les taux interbancaires. transactions. Le Togo voisin a construit un programme de transfert d'argent numérique appelé Novissi, fournissant une aide mensuelle aux travailleurs du secteur informel. Les transferts en espèces sont versés toutes les deux semaines sur un compte d'argent mobile, à 21 $ pour les femmes et 19 $ pour les hommes. Malgré les défis pour atteindre les bénéficiaires qui, par définition, manquent de paperasse et de documents d'authentification, le projet a été assemblé en seulement 10 jours, en utilisant la base de données nationale des électeurs, pour desservir 12% de la population. Il a depuis évolué pour se concentrer davantage sur des régions spécifiques du pays, déployant des choix politiques tels que les restrictions de mouvement au niveau du district.

Tout comme le Togo a utilisé des actifs existants tels que la base de données des électeurs, d'autres pays ont construit des paiements covid sur des infrastructures déjà en place. Au Chili, un service national lié à l’identité, CuentaRut, vient en aide aux personnes à faible revenu et a été utilisé pour acheminer les paiements des fonds d’aide d’urgence du gouvernement «Bono covid-19» vers les comptes bancaires de plus de 2 millions de citoyens. Le Pérou est en train d'étendre son système de gouvernement à citoyen pour augmenter les paiements aux bénéficiaires existants et nouveaux, en collaboration avec de nouveaux fournisseurs de services financiers, notamment des banques privées et des sociétés d'argent mobile.

Tout cela contraste avec les États-Unis, la plus grande économie du monde et la plus sophistiquée sur le plan technologique, qui est restée à l’âge sombre des paiements; environ 70 millions de familles américaines se sont tournées vers les découverts bancaires, les prêts sur salaire et les caisses de chèques en attendant que les chèques papier arrivent par la poste.

Les gouvernements réduisent également les frictions, les frais et les charges qui enlisent le système. En Italie, à partir de juillet 2020, les commerçants en dessous d'un seuil de revenus de 400000 € (471000 USD) ont droit à un crédit d'impôt égal à 30% des commissions sur les paiements électroniques, tandis que la banque centrale égyptienne a relevé la limite des paiements électroniques via les téléphones mobiles pour les particuliers et les entreprises.

Les organisations non gouvernementales et les entreprises apportent leur aide. Safaricom, au Kenya, s’est associé à des sociétés de transport public pour leur permettre d’accepter les paiements sans espèces via M-Pesa, le portefeuille mobile omniprésent du pays. SumUp, une fintech spécialisée dans les solutions de paiement pour les petites et moyennes entreprises, a signé un accord avec la Croix-Rouge italienne pour fournir des lecteurs de cartes SumUp dans tout le pays. Paga, une société nigériane de paiement mobile, a annulé les frais pour les commerçants. Tout ce qui accélère le mouvement de l'argent aura des effets de grande portée à un moment où les entreprises existent à la limite de la solvabilité.

Hayek, rencontre Keynes

Il est difficile de démêler les changements à court et à long terme provoqués par la covid-19. Certaines réformes, comme le remboursement par le gouvernement des consultations en télésanté, peuvent être annulées lorsque la crise s'atténue. Mais il y aura des changements fondamentaux dans le paysage financier, en particulier avec la pandémie qui ajoute de l'élan aux grandes réformes financières déjà en cours: le développement des monnaies numériques des banques centrales (CBDC).

Ces monnaies fiduciaires numériques présentent de nombreuses fonctionnalités attrayantes. Ils pourraient aider les citoyens de manière plus efficace, rapide et flexible que les approches actuelles telles que les paiements par chèque ou les allégements fiscaux. Ils sont programmables et ajustables pour contrôler comment, quand et où les fonds sont utilisés. Une CBDC pourrait fonctionner comme un compte qu'une personne détient auprès d'une banque centrale, avec des entreprises technologiques, des fintechs ou des intermédiaires développant des interfaces conviviales.

Les autres avantages comprennent la production de données en temps réel sur l'activité économique, des données plus précises et opportunes pour les estimations du produit intérieur brut, le règlement des paiements quasi instantané et une meilleure traçabilité pour lutter contre la corruption et la criminalité financière. Les CBDC permettent effectivement tous les gains d'efficacité de la finance numérique, tels que la vitesse et la réduction du traitement, sans céder les contrôles réglementaires. Ils pourraient également répondre à deux grandes préoccupations concernant les crypto-monnaies privées: le blanchiment d'argent et l'évasion fiscale. En fait, ils pourraient aider les trésors à lutter contre le non-paiement de certains impôts, augmentant ainsi leurs revenus.

Mieux considérée comme une crypto-monnaie réglementée, l'idée a suscité l'intérêt des banques centrales et des décideurs aux Pays-Bas, en France, au Canada et à Singapour, ainsi que du Fonds monétaire international. La banque néerlandaise ING estime que le covid-19 rend les CBDC «plus probables» et le «Plan 2.0» de l'association Libra affiliée à Facebook, publié en avril 2020, a fait valoir que les CBDC pourraient être intégrées au réseau mondial de monnaie numérique Libra.

La clé, dit Zhiguo He, Fuji Bank et professeur de finance Heller à l'Université de Chicago, est d'utiliser l'argent de l'État livré numériquement d'une manière sophistiquée et orientée vers le marché. «Les paiements de gouvernement à personne sont exactement ce qui s'est passé dans la Chine des années 1950 aux années 1970, pendant l'économie planifiée. Nous savons que cela s'est mal passé et que les marchés sont la solution. Le paiement en lui-même n'est donc pas la clé de la stimulation économique: l'information l'est.

Le professeur He, qui siège au comité académique de la Luohan Academy, s'attend à ce que la protection sociale et les paiements de relance induits par la pandémie améliorent en permanence la livraison numérique des paiements de gouvernement à personne, mais il fait également valoir que les monnaies numériques sont mieux considérées comme un signifie, pas une fin. «Du point de vue d'un économiste, le« premier mieux »est d'avoir un système où nous avons toutes les informations pour calculer le multiplicateur budgétaire pour cette personne – combien de PIB peut être généré en donnant un dollar à cette personne, en tenant compte d'épargne, les biens qu'il achète et ainsi de suite – et envoyer le premier dollar à ceux qui ont les multiplicateurs les plus élevés. La monnaie numérique elle-même n'est qu'une petite partie de ce monde idéal. »

La première préoccupation des décideurs est d’apporter une aide financière à ceux qui en ont besoin. L'utilisation de la technologie numérique pourrait non seulement les aider à donner de l'argent plus rapidement et plus efficacement, mais également les aider à comprendre l'état de l'économie et à ajuster les mesures de soutien pour cibler les points chauds critiques.

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La mission de la Luohan Academy est de comprendre comment la technologie numérique peut aider à atteindre le bien commun et de créer une large communauté universitaire pour des recherches systématiques et approfondies sur la résolution de problèmes de premier ordre dans la société numérique. Visitez le site Web pour des analyses et des idées sur des questions telles que l'élaboration de politiques à l'ère de la pandémie, la fintech et l'analyse des pays.

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