Nous n’avons pas été surpris de lire qu’une entreprise qui suit les NFT a déclaré que la plupart des NFT ne valent désormais plus rien. Mais le marché des NFT – jetons non fongibles – était énorme, donc environ 23 millions de personnes ont investi dans des NFT qui ne valent plus rien. Pire encore, la société note qu’en raison des bizarreries dans la façon dont les prix des NFT sont fixés, le nombre réel d’actifs sans valeur est probablement encore plus important qu’elle ne le pense.
Il est facile de regarder en arrière et de penser que c’était une évidence. Après tout, un NFT de la Joconde n’est pas vraiment la Joconde. Le posséder ne confère pas non plus d’avantage réel autre que le « droit de se vanter » de posséder un NFT de la Joconde. Mais c’est comme dire que Luke aurait dû savoir que Dark Vador était son père – ce n’est évident qu’après coup. L’histoire regorge de mauvaises idées de l’époque qui se sont révélées payantes. Bien sûr, l’histoire est aussi pleine de mauvaises idées qui n’étaient que de mauvaises idées. Pour chaque action Apple ou Google que vous n’avez pas achetée à 4 dollars l’action, il existe une centaine d’actions à 4 dollars que vous n’auriez pas dû acheter.
Le virus
L’engouement pour le NFT était en quelque sorte un événement viral. Nous pensons généralement que cela fait partie de la culture Internet, mais ce n’est pas vraiment vrai. Il y a en réalité très peu de nouveautés sur Internet. Internet permet simplement aux choses d’aller plus loin et plus rapidement qu’auparavant.
Vous ne me croyez pas ? Kilroy était un mème viral dans les années 1940. Les modes telles que les cerceaux, le rembourrage des cabines téléphoniques et le mât de drapeau étaient les défis du seau à glace de leur époque. Mais bien entendu, ces choses n’étaient pas économiques. Juste des modes amusantes. Mais les modes économiques qui s’avèrent être de mauvaises idées ne sont pas non plus nouvelles.
Tulipmanie
La bulle économique la plus célèbre et peut-être la première a été la tulipomanie du XVIIe siècle qui a infecté la Hollande. Nous considérons les tulipes comme typiquement hollandaises, mais il s’avère qu’elles sont originaires d’Asie centrale et ne sont arrivées en Hollande qu’au XVIe siècle. Les Néerlandais adoraient les tulipes et commencèrent à les cultiver, différentes variétés rares ayant plus de valeur.
Pour ajouter au plaisir, on ne pouvait pas dire quel type de tulipe sortirait d’un bulbe, d’autant plus que – comme nous le savons maintenant – certaines des variétés les plus prisées présentaient des variations de couleur causées par un virus présent dans le bulbe. Au début, c’était un peu un jeu de riches. Cependant, cette pratique s’est rapidement étendue à la classe marchande et au-delà.
En 1634, tout le monde voulait participer à l’action. Une seule ampoule pouvait coûter 5 000 florins. La valeur du florin est difficile à connaître avec certitude aujourd’hui, mais une estimation basée sur le prix de la bière est qu’un florin vaut environ 240 dollars en monnaie actuelle. Ainsi, une ampoule à 5 000 florins aurait permis d’acheter beaucoup de bière.
Bousiller
Tout le monde voulait y participer. Le prix des bulbes de tulipes n’a cessé d’augmenter, apparemment sans fin en vue. Semble familier? Les gens ont commencé à acheter des bulbes de tulipes à crédit, tout comme on achète des actions sur marge, en espérant que le gain des actions leur permettra de rembourser le prêt.
Le problème, avec le recul, est inévitable. En 1637, les prix chutèrent. Les contrats à terme sur les bulbes de tulipes étaient désormais « à l’envers », ce qui était particulièrement problématique si vous les achetiez sur marge. Une faillite et une surabondance de l’offre s’ensuivirent. À terme, le gouvernement autoriserait l’annulation des contrats de tulipes pour une fraction de leur valeur nominale.
Il y a un débat parmi les historiens sur l’ampleur réelle de l’impact financier de cette situation sur l’économie néerlandaise. Certains disent que cela a presque anéanti le pays, tandis que d’autres affirment qu’il n’a touché qu’un petit nombre de commerçants. Mais peu de gens s’accordent sur le fait qu’il s’agissait d’une bulle. Les investisseurs ont agi de manière irrationnelle, sont revenus à la raison, puis ont détruit le marché surévalué. Certains pensent qu’il s’agissait simplement du libre marché. Quelque chose est rare et cher. La production s’accélère pour capitaliser sur la tendance. L’offre est alors abondante et les prix baissent. Peut-être. Mais si vous dépensez suffisamment pour un seul bulbe de tulipe qui fleurira pendant une semaine et que vous payez ce qu’il en coûterait pour acheter un manoir, cela nous semble être une manie. Au moins un NFT d’une tulipe durera très longtemps.
Une ligne fine
La frontière est mince entre savoir que quelque chose aura de la valeur et courir après une bulle. Par exemple, si vous pouviez prévoir la croissance des téléphones portables, investir dans des tours aurait été formidable : le loyer pour installer une antenne sur une tour peut être de 30 000 $ par an. Mais vous regrettez probablement de vous être équipé pour fabriquer des maisons en pierre pour animaux de compagnie ou des accessoires Google Glass.
Bien sûr, il s’agit en partie de savoir quand sortir. Si vous avez jeté vos ampoules avant que les prix ne baissent, vous avez probablement fait une tuerie. Même les tours de téléphonie cellulaire finiront par perdre de leur valeur si tout passe par le satellite. Le problème avec les tours de téléphonie cellulaire, c’est qu’il s’agit d’une dépense et d’un changement rationnels. Avec les tulipes et les NFT, le prix n’est pas déterminé par la valeur mais par l’émotion, et le changement n’est alors qu’un retour à la rationalité, pas une progression naturelle.
Alors, quel est le prochain gros investissement ? Nous ne le savons pas, mais si nous le sachions, nous aurions plus d’argent à dépenser en jouets de hackers. Nous nous sommes essayés à la création de NFT (pas vraiment ; c’était, après tout, le 1er avril). Nous ne sommes pas sûrs de la valeur à la mode de la crypto-monnaie, mais notre Raspberry Pi travaille dur.
Image en vedette : « Tulipes » de Kris Runstrom.
